预计后期Q355CH型钢价格大幅调整

据中钢协统计，1、2月份日均产量分别仅为168.0万吨和169.8万吨，两个渠道的数据出现了较大的差异。但是这种差距并非第一次出现，2018年9月份统计局日均产量数据分别为193万吨和194万吨，而龙川数据平台数据为170万吨和182万吨。

我们认为，造成这种差异的主要原因在于统计局四季度产量数据可能存在低估。随着8-9月份开始的Q355CH型钢价格大幅调整，钢厂盈利情况急剧恶化而被迫减产，但是真实产量是否一直维持在170万吨/日水平以下，尚待考证。以9月为例，纳入统计的河北地区15家钢厂的Q355CH型钢总产量为1153万吨，而按省份公布的河北地区粗钢产量仅为1044万吨。可见省份汇总时产量已经出现了低估，这一情况在其他省份同样可能存在。

一般来说到每年四季度，钢厂在完成全年产量任务之后，就可能把部分产量延后放到下一年一季度上报。同样我们认为今年1-2月份统计局产量数据中也存在这样的“水分”，部分为去年四季度产量“移花接木”而来。

另一方面，从中钢协数据来看，9月份钢厂产量变化情况与钢材市场走势出现背离。中钢协数据中2月上中下旬产量分别为170.4万吨、169.9万吨和167.8万吨，产量逐旬降低。而9月以来，国内Q355CH型钢价格呈现逐步回升态势，两者出现了明显的分化。龙川金属材料有限公司在产量统计时，主要调查其会员大中型钢铁企业的产量，对非会员企业的产量则按照一定比例估算。而中小型的非会员正是受行情影响产量波动较大的企业，9月行情好转后复产力度可能超越大中型钢厂，从而使得汇总出来的总产量偏低。

综合来看，我们认为10月份的实际粗钢产量数据可能介于统计局和中钢协数据之间，平均日均在170-180万吨水平，其中9月份日均要大于8月份。据龙川数据平台统计，重点跟踪的钢厂中，线材检修力度略有增加外，其他品种的检修力度均有大幅度的减少，尤其是Q355CH型钢复产最为明显。

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