低库存支撑 Q355CH型钢价格保持坚挺

  近日Q355CH型钢高位回落，尽管空方巨量增仓发起一波强烈攻势，但下方买盘同样强劲，打压动能仍显不足。现阶段正处于“金三银四”的传统需求旺季，低库存支撑钢材现货价格保持坚挺。远月大幅贴水限制了沪钢回调空间。我们认为，沪钢短期或维持高位振荡。中长期随着供应端进一步释放，钢价将迎来再度抛空的机会。

尽管部分钢厂受制于资金、债务等问题整体复产进度偏慢，但总体复产力度依然可观。目前尚有部分高炉处于烘炉状态尚未出铁水，尤其是相对开工偏低的西部和北方地区钢厂仍有继续复产行为。我们认为，4月中下旬日均粗钢产量有望再次突破220万吨。随着供给端的继续释放，二季度Q355CH型钢市场有望迎来供需关系的逆转。

数据显示，1—2月基建和制造业投资增长分别为15.71%和7.5%，环比下降1.58%和0.6%，均不及预期。不过1—2月房地产投资和新开工增速分别为3%和13.7%，超出预期。房地产投资和新开工增速显著回升，一方面与去年同期基数过低有关，实际增量并不大；另一方面与今年春节提前开工较早也有一定关系。目前国内房地产待售面积继续大幅提升，去库存压力依然很大。同时，政府开始收紧部分一、二线城市房地产市场，楼市能否复苏有待继续确认。

    由于去年产业预期悲观过度以及前期Q355CH型钢厂开工不足，使得社会库存和钢厂库存均相对较低。随着低价资源消化，钢厂和Q355CH型钢贸易商在销售压力不大的情况下暂时倾向挺价。不过，近期焦炭、铁矿石原料端和成品Q355CH型钢出现分化。焦炭价格小幅补涨，占原料成本更大的铁矿石价格出现大幅回落，Q355CH型钢厂利润有所扩大。由于Q355CH型钢产业链各自供需情况不同，上游原料价格低迷使得Q355CH型钢成本支撑因素不强。

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